文/曹萌

国际金价已围绕2900好意思元/盎司关隘捏续轰动一个月。3月11日，在好意思股、好意思元捏续下探的行情中， 国际金价领先反弹，伦敦金报收2915.82好意思元/盎司，再行回到2900好意思元/盎司关隘上方，而改日黄金是否能再次上攻3000好意思元/盎司的历史关隘，是许多投资者暄和的话题。

跟着国际金价走势的越发惊险，央行增捏黄金的行为也变得越发严慎。据我国央行公布的官方储备钞票数据显现，固然自2024年11月我国央行重启增捏黄金，已畅达四个月增捏，但对比每月增捏数目，不难发现，2025年以来的增捏力度有所减小。

东方金诚首席宏不雅分析师王青泄漏，央行畅达四个月增捏黄金，合适市集预期，跟着环球政事、经济时局阻挡出现新变化，国际金价有可能在额外长一段时候内易涨难跌。这意味着，央行从戒指资本的角度登程，暂停增捏黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度，增捏黄金的需求有所高潮。

关于改日国际金价将若何演绎，永安期货参谋中心有色分析师凌晓慧泄漏，当今关于本年国际金价的高点仍不悲不雅，由于环球不细目性依旧处于加重中，而在外洋降息周期的大布景下，外洋黄金EFT有资金捏续流入的预期，左证资金流入量级测算，预测伦敦金年内或涉及3100好意思元/盎司的新高。

01 央行增捏黄金的变与不变

近日，我国央行公布了新一期的官方储备钞票信息，终了2025年2月底，我国央行捏有黄金2289.53吨，自2024年11月以来，已畅达四个月增捏。

具体来看，本年2月我国央行增捏黄金4.98吨，与1月增捏数目捏平，而该数目在比年央行月度增捏黄金中属于较小界限，进一步梳理数据发现，从2022年11月于今，央行月度增捏黄金4.98吨的月份共有四个，永别为2024年的3月、11月，以及2025年1月、2月。而这些月份对应的国际金价，基本处于阶段性高点。

可见跟着国际金价的捏续抬升，央行在增捏黄金上会有一定的资本费神。王青泄漏，央行增捏黄金仍将是大标的，主要原因为2024年11月，特朗普当选好意思国总统，环球政事、经济时局出现新变化，国际金价会在额外长一段时候内易涨难跌。同期在我国国际储备中，黄金储备占比偏低，终了2024年12月，我国官方国际储备钞票中黄金的占比为5.5%，赫然低于15%掌握的环球平均水平。此外，黄金是环球平凡汲取的最终支付时候，央行增捏黄金简略增强主权货币的信用，为鞭策东谈主民币国际化进度创造有意条目。

环球央行生意黄金总量图

除我国央行畅达增捏黄金，当今其他多国央行也对买入黄金有着油腻意愿，但脱手力度有所减轻。据天下黄金协会统计数据显现，2025年1月，环球央行净买入黄金18吨，这一数据较2024年同期赫然减少。其中乌兹别克斯坦央行与哈萨克斯坦国度银行永别增多了8吨和4吨黄金储备。而需要预防的是，乌兹别克斯坦与哈萨克斯坦的黄金储备在其官方储备钞票中的占比永别为82%和55%。

天下黄金协会指出，受经济和地缘政事变化的影响，列国央行持续在环球黄金需求中施展至关紧迫的作用，而从地缘政事冲突到经济弥留所在的扩散，环球央行净买入黄金的趋势将越发赫然，多国央行会期骗金价回调计谋性买入。

02 年内有望涉及3100好意思元

从近期国际金价走势分析，伦敦金自2025年2月10日破损2900好意思元/盎司后，已围绕这一整数关隘轰动超一个月。

关于近期国际金价纠结的走势，凌晓慧泄漏，特朗普上台后政策不细目性并未如市集此前预期般下降，反而好意思国方面政策喊话气魄多变，政策不细目性进一步被推升，形成了国际金价高位双向波动加大。

具体来看，由于受到好意思国加征关税的政策扰动，推升了CMX市集贵金属的溢价，LME市集贵金属提货与出库量捏续晋升，实货向CMX市集流转。而跟着俄乌筹议出现新进展，资金在国际金价处于高位的情况下，止盈心境较强。此外，马斯克主导的政府终局部门企图推动政策刚性雇员支拨下行，也对市集带来了一定影响。

好意思国管事陈诉显现，2月该国休闲率为4.1%，高于预期值和前值的4%。同期，越来越多的好意思国东谈主永恒性休闲，联邦政府雇员数目减少，从事兼员责任的好意思国东谈主数目攀升至近890万东谈主的历史新高，数据进一步确认好意思国管事市集呈现疲软的趋势。

好意思银首席策略师Michael Hartnett申饬称，好意思国经济正站在峭壁边缘，一份灾祸的管事陈诉就可能将其推入零落的幽谷。

关于近期多空信隔断织，改日国际金价将若何演绎，贵金属参谋员周智诚泄漏，固然面前地缘所在趋于舒缓，但好意思国经济政策的不细目性和经济零落暗影仍将成为刺激金价运转的主要身分。国际金价当今处于3000好意思元/盎司整数关隘经由中的阶段性回撤和轰动，本周预测金价在2870好意思元/盎司至2950好意思元/盎司之间轰动，先下落伍反弹的可能性较大，而由于本周特朗普政府可能进一步公开关税政策，好意思国2月CPI发布及好意思政府再次靠近关门危境，国际金价不抹杀较多随机波动。

从长周期分析，凌晓慧合计，当今国际金价运转双向波动放大，恒久复古赫然，旯旮流入资金亦有乐不雅预期，预测伦敦金年内或涉及3100好意思元/盎司的新高。但需警惕好意思国财政赤字率压降，以及地缘冲突等身分，若两者之中有一落地，将给黄金市集带来聚拢抛压。

关于国内什物金的投资，凌晓慧泄漏，短期投资提倡偏严慎操作，而恒久投资具有一定建立价值。短期而言，当今金价已提前计价了好意思联储年内2-3次的降息空间，而持续朝上来往降息的空间较小。从恒久钞票建立来说，由于黄金与其他大部分钞票存在低联系性，且东谈主民币汇率的波动给国内什物金提供了一定安全垫，因此，恒久建立黄金的性价比拟高。

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