跟着一级市集的结构性休养加重，曾在VC/PE行业怒斥风浪的投资精英，正从老本的幕后操盘手转向台前，变换作事赛说念，以新的扮装参与上市公司的筹划贬责。

近日，万科任命具有投资配景的鄢伯通为政策投资运营贬责部副总司理，让老本市集再次把护理的焦点放在一级市集的投资东说念主转型上。

事实上从客岁启动，陆续有上市公司袒露的高管变动信息中，创投配景的东说念主数就有所加多。

袭取证券时报记者采访的业内东说念主士普遍默示，创投东说念主才去上市公司有本身的上风，一方面，这些投资东说念主始终深耕产业链投资，对期间趋势、生意方法改换具有热烈判断力，可为上市公司寻求第二增长弧线作念出精确定位；另外一方面，具备丰富来回教会的创投东说念主才，擅长联想老本结构、评估标的估值，不错在上市公司从IPO到定增、并购，进展其老本运作才智的中枢价值。

行业低潮下的转型选择

“近一年咱们的共事陆陆续续有东说念主跳槽去上市公司，不是作念董秘即是连接在战投部作念投资。”深圳一家国资配景的创投契构投资东说念主对质券时报记者说，“这两年一级市集确切比较难过，投资真的不好作念，一个月王人莫得啥名目立项，投资方案进程越来越长，终末奋力半天也没法通过投委会。加上已投名目退不了，资金没法回笼，大环境无法改变，对于个东说念主来说只可转型寻找冲破口。”

中国创投行业在经验往时10年的狂飙突进后，正靠近前所未有的结构性休养。2024年中国股权投资市集举座延续下滑态势，募资方面，2024年新召募基金范畴1.44万亿元，同比下滑20.8%；投资案例数共8408起，同比降幅为10.3%。

在老本隆冬的大环境下，头部机构马太效应加重，无数中小基金堕入生涯逆境。与此同期，注册制改造后的A股市集，劝诱了无数的改换性公司IPO，上市公司数目冲破5000家，市值贬责、产业并购等需求激增。

市集姿色的退换催生了东说念主才流动的旅途。深圳一家从投资机构转型去制造业上市公司董秘办的袁女士告诉记者，之前所在投资机构就比较护理智能制造方针，由于一级市集“募投管退”全面受堵，公司发展也不足预期，投资东说念主纷纷转行或跳槽。

她坦言，从老本最热之时过渡到最冷的今天，岂论是企业已经投资机构的心态变化王人有一个演变过程，加入上市公司最大的感受即是更厚实了，险些每周王人在大湾区各个制造工场中泡着，从坐褥制造的黑灯工场，到机器东说念主参与的坐褥活水线，作念投资那期间偶尔几次的调研和当前天天不才层的感受十足不同，天然每天王人很冗忙可是不错学习到更多的行业学问，真确作念到扎根到产业里。

资深创投行业不雅察东说念主士萌哥默示，创投东说念主才的流动分为两个方针：第一即是资金端，去有钱的场所母基金或者场所国资；第二即是名目端，被投企业的上市公司和未上市公司王人是关键方针。

双向需求催生东说念主才跨界

在产业升级与老本化加快的配景下，上市公司亟需具备全局视线的政策操盘手。近日，上市公司圣湘生物也晓谕引入在创投与企业贬责有30余年教会的嘉御老本董事长卫哲担任公司董事。尽管并非全职加入，但毫无疑问卫哲在东说念主工智能、新浪费、前沿科技等鸿沟具有的深厚投资贬责教会、丰富行业资源教导及多产业生态端深度布局，将有助于圣湘生物平台化、海外化政策加快落地。卫哲也默示，圣湘生物和嘉御老本在应用全场景化、海外化、普适化、以AI为冲破点的改换驱动化四大政策方朝上，将探索盛大的合营空间。

有业内东说念主士这么评价，对于圣湘来说看中的不仅是卫哲操盘阿里巴巴B2B业务的实战教会，更敬重他执掌嘉御老本期间对医疗健康产业的深度布局。在IVD行业集采压力加大、出海竞争加重确当下，企业需要借力既能主理期间阶梯又能把握老本市集的复合型东说念主才。VC/PE从业者始终深耕产业链投资，对期间趋势、生意方法改换具有热烈判断力，酿成和上市公司的互补。

对于VC/PE从业者而言，作事转型既是主动选择亦然被迫适合。有华南地区中型投资机构结伴东说念主直言，当前优质名目估值居高不下，退出渠说念收窄，隧说念财务投资的酬报率不绝走低。比拟之下，上市公司，尤其是咱们被投的这些上市公司，提供的平台粗略完好意思“产业+老本”的双轮驱动，既有线路政策联想的空间，又能通过股权激励得回细目性更强的酬报，对于想转型的投资东说念主来说还瑕瑜常有劝诱力的。

清科筹议中心统计，2024年VC/PE扶直的中企IPO共129家，背后触及706家机构。创投精英带着对老本市集的长远清爽、对产业趋势的前瞻判断，以及累积多年的资源网罗，深度参与实体企业的运营方案，经验过多个经济周期的投资东说念主，时时具备跨行业细察力、危境处理才智和资源整合上风，将投资阶段累积的行业观念出动为企业落地本质才智。

LP投顾首创东说念主国立波默示，VC/PE机构东说念主才去上市公司，和上市公司的东说念主出来到机构作念投资，这种双向流动的阵势是一种良性互动。因为VC/PE机构会培育许多上市公司，在某个阶段加入被投企业，王人是投资界和产业界的良性互动，将本身资源和才智充分进展。

引发市值贬责和并购重组后劲

证监会近日发布《对于老本市集作念好金融“五篇大著作”的实施意见》，其中明确提议优化科技型上市公司并购重组、股权激励等轨制，实施好“并购六条”，扶直上市公司围绕产业转型升级、强链补链等实施并购重组；此外还提议，引导私募股权创投基金投早、投小、投始终、投硬科技，开通多元化退出渠说念，拓宽资金源泉，促进“募投管退”良性轮回。

客岁国务院颁布新“国九条”，也提议推动上市公司栽培投资价值：制定上市公司市值贬责指引，筹议将上市公司市值贬责纳入企业表里部观看评价体系。2024年出台的“科创板八条”“并购六条”等政策，明确苟且扶直并购重组。

上市公司想完好意思高质地发展，市值贬责和并购重组是不二选择。因此上市公司至少需要两个面向老本市集的部门：投资并购部和董事会文告办公室。前者规划是通过投资并购完好意思外延增长，后者即市值贬责的中枢部门。

“在监管日益趋严的配景下，市值贬责成了许多上市公司的刚性需求。从我的角度来看，上市公司有市值贬责、合并收购和应酬新的监管条件，对于在产业内部的东说念主来说，让他们去深入清爽并本质已经有艰难，这时一级市集投资东说念主的上风就出来了，以咱们所在的传统产业为例，合规坚毅至辛苦要，这亦然我加入上市公司之后主要作念的事情。”深圳一家从VC机构转朝上市公司作念投资者关联的90后投资东说念主说。

2024年下半年以来，并购重组市集活跃度彰着栽培，上市公司通过并购重组转型升级、产业整合和寻找第二增长弧线的积极性彰着增强，也有一些投资东说念主趁势而为，诓骗本身累积的资源为上市公司的政策投资完好意思延链补链的规划。

一级市集的投资东说念主对于项规划老到进度更高，当前边临的退出问题颇为难办，人人在苦思冥想、多方奔跑为手上的名目寻找符合的“买家”，上市公司时时是关键的参与方，尤其是在行业并购方面有很大实力。

而市集也有更多新方法的尝试正在出现，比如国内头部私募股权创投契构启明创投豪掷4.52亿元控股上市公司天迈科技，成为“并购六条”发布以来私募基金介入产业老本的典型案例；梅花创投也晓谕首创东说念主拟入股上市公司梦洁股份成为二股东。

有行业巨匠分析，跟着老本市集改造的深入股东，创投东说念主才与上市公司的交融将呈现三个趋势：一是扮装定位从“政策参谋人”向“筹划操盘手”深化；二是才智模子从“老本运作”向“产业运营”扩张；三是合营方法从个案试水向机制化对接演变。当创投念念维注入产业基因，当老本力量嫁接实体根基，对上市公司转型发展将带来更大的推能源，从而滋长出真确具有新质坐褥力的行业龙头。

校对：刘星莹开云体育