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（开头：溜达红岭中路）
分析师：孔 祥 S0980523060004
分析师：王德坤 S0980524070008
分析师：陈 莉 S0980522080004
叙述发布日历：2025.10.31
核心不雅点
■ 公司发布2025年三季报
2025年前三季度，公司结束营业收入127.08亿元，同比+39.38%(颐养后）；结束归母净利润51.10亿元，同比+54.76%（颐养后)；EPS为0.59元，同比增+59.46%；ROE为6.35%，同比+2.19pct。自营事迹高增、经纪和投行业务普及，投资禀报普及是盈利增长主因，“大资产、大投行、大机构”战术布局有望捏续发力。
■ 自营投资：鸿沟微调、结构优化，收入高增
2025Q3，公司投资业务收入同比增长54.7%至61.95亿元，成为盈利增长的重要推手。从资产鸿沟看，金融投资鸿沟2253亿元，环比小幅着落5.7%，主要系资产结构颐养：减配债券资产（尤其是FVOCI债权用具投资环比减少8.6%至863亿元），增配权益投资（FVOCI权益账户环比增长3.71%至276亿元），同期FVTPL 资产环比减少5.6%至1098亿元。权益投资成就价值逐步袒露，为后续收益提供撑捏。
■ 经纪业务：交投活跃、客基夯实，资产贬责转型深远
2025Q3，公司经纪业务同比增长49%至23.81亿元。2025H1末，公司客户资金账户总和为 313.9万户(较年头+ 7.52%)；托管资产总额 9,593 亿元（较年头+9.21%），客群鸿沟与资产托管智力稳步普及。同期，公司代销金融产物907亿元（同比+55.1%），非货产物销售金额117.28亿元（同比+24.54%）；期末非货产物保有金额 565.83亿元（较年头+1.36%），客户资产留存智力保捏相识。
■ 投行业务：股权承销趋势向好，再融资鸿沟爆发式增长
2025Q3,公司结束投行业务同比增长41%至11.71亿元。股权承销方面，公司主承销金额142亿元，商场份额1.61%（+1.22pct），其中，再融资鸿沟125亿元，同比增长超15倍，商场份额1.55%（+1.04pct）；首发召募资金17亿元，商场份额2.25%。债券承销方面，公司债券承销金额达4472亿元（+18%），鸿沟保捏增长态势。当今，公司储备技俩4家，位居第11位。
■ 资管及信用业务承压
2025Q3，公司结束资管业务收入9.73亿元，同比-4.33%。2025H1末，东证资管受托资产贬责鸿沟2,337.81 亿元，同比+7.9%，鸿沟延迟为改日收入竖立提供后劲。同期，公司结束利息业务收入7.78亿元，同比-15.16%，主因系利息开销加多幅度加大。
■ 投资提倡
略。
■ 风险提醒
政策风险，本钱商场波动，汇率波动，经济增速不足预期等。
咱们发布了《国信证券-财报点评：东方证券（600958.SH）-转型渐入佳境-20251031》，迎接阅读！
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